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房贷证券化为何叫好不叫座

2014年10月28日

央行[微博]“9·30房贷新政”出台半个多月,已在各地楼市掀起不小波澜,而作为新政另一个重要武器的房贷证券化也引起了各界广泛关注。业内人士表示,房贷证券化或将撬动十万亿房贷资金。不过目前情况表明,银行对此兴趣不高东方早报。 

理论上,随着房贷款证券化的推进展开,可以在为银行提供更多流动性同时,在某种程度上使银行贷款错配问题得到一定缓解。这样的结果对银行来说应该是一件好事。但银行为什么会兴趣不高呢?笔者认为,市场预期与利率水平或许是主要影响因素。 

首先,从市场预期角度看,受之前限贷限购楼市调控政策的影响,目前大多数城市尤其二三线城市房价正处于上下两难盘整时期。也就是说,对今后房价走向涨跌作出预判,不但对业内人士来说是件难事,而且对银行来说同样也难以把握。加上房贷时间长与利率低的因素影响,作为早已将市场化作为经营目标且尚不缺少流动性的银行,在此条件下,对房贷证券化推进兴趣不高或者观望,显然是一种可以让人理解的市场理性。 

其 次 , 从 房 贷 证 券 化 市 场 前 景 角 度 看 。 一 方面,国内房贷尤其是其中的个人房贷,由于银行在放贷前有着相对严格的审查程序,从来就是一块银行优质资产。就此而言,银行对房贷证券化态度不积极 也 可 以 理 解 ; 同 时 , 对 投 资 者 来 说 , 现 在 市场,包括银行理财产品在内的各种投资品,不仅林林总总,而且与投资房贷证券相比,不但在品种上可以有多种选择,并且还具持有时间与收益高的优点。所以,在此市场前提下,不止银行对房贷证券化兴趣不高是件正常的事情,即便银行真的推出房贷证券,投资者也不会有多大的兴趣。 

笔者在此还想多说一句,由于国内房贷证券化与美国“两房”房利美 房地美形式有一定相似性,所以国内有相关人士也将国内房贷证券化称作是中国版“两房”。其实,与美国“两房”将贷款发放给不具有偿还能力买房人相比也因此有“次贷”之称,国内个人房贷由于贷前有严格资格审查程序,与美国“两房”间没有可比性,根本就是两码事。